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　　2025年4月18日，广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（下称“瑞立科密”）迎来深交所上市审议的要害时辰。这家自称“商用车主动安全系统龙头”的企业，IPO进度却因信披矛盾、财务数据争议及干系来回疑团深陷公论旋涡。从招股书初级症结到事迹“注水”质疑，从干系方利益运送到估值泡沫争议，瑞立科密的上市之路号称一场“带病闯关”的

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　　信披质地怎样？

　　瑞立科密的招股书质地涌现了公司惩办与中介机构合手业智商的双重间隙。中枢问题齐集在信披空虚与数据矛盾：

　　分成信息“隐藏”数据。

　　2023年12月26日，瑞立科密知道的初版招股书骄贵，2021年，该公司曾现款分成4100万元，而当期净利润为1.99亿元。2024年6月29日，瑞立科密知道的第二版招股书骄贵，2021—2023年，该公司的现款分成金额均为0元，而且在尔后更新的招股书中，2021年现款分成均为0元。

　　招股书初级症结频现美女写真，保荐机构中信证券合手业质地受拷问。

　　在最新招股书中，瑞立科密将“2024年12月31日”误写为“204.12.31”，且保荐东谈主中信证券未发现该症结。此类初级造作涌现信披审核流于模样。

　　在审核中情宗旨落实函中，深交所指出，瑞立科密在招股书“风险身分”部分，天然对公司濒临的风险进行了知道，但部分信息知道有待完善。深交所条目该公司招引执行情况，全面梳理风险知道情况，对风险身分进行定性、定量分析论证。

　　此外，招股书数据疑似与官方口径存相差。

　　2022年10月15日，瑞立科密在其官网发布题为《瑞立科密这十年》的著作，纪念了公司往日十年的发展建立。著作声称：“从2012年近10万套的ABS产销量，到2022年展望罢了产销量超200万套”。凭证瑞立科密招股书（上会稿），2022年瑞立科密气压电领域动系统销量为59.21万套，液压电领域动系统销量为49.95万套，两者盘算推算仅109.16万套，远低于官方宣传中“超200万套”的预期指标。

　　业务口头隐忧：干系来回输血、事迹波动

　　瑞立科密的业务增长背后，潜藏结构性风险与阛阓天花板：

　　干系来回撑起半壁山河，安定性存疑：

　　控股推动瑞立集团长久身兼第一大客户与供应商双重扮装。2021-2023年，瑞立科密向瑞立集团采购金额占交易资本最高达12.88%，干系销售占比一度达27.8%。尽管2023年后瑞立集团退出前五大客户，但应收账款余额仍高达2.67亿元，占应收账款总数的39.21%，被质疑通过干系方虚增收入。

　　商用车周期波动与事迹“过山车。公司中枢产物气压电控系统高度依赖商用车阛阓，2022年因商用车销量暴跌31.14%，其收入暴减30.76%，净利润腰斩至0.97亿元。尽管2023年岁迹反弹，但商用车年销量已从2020年峰值513万辆降至403万辆，行业天花板举手投足。值得一提的是，深交所屡次发函条目瑞立科密量化分析原材料价钱波动风险。公司最终补充知道：若芯片、铝锭加价5%，毛利率将下落2.84%-2.06%。

　　注：此文为AI器用生成，不组成任何投资提出。

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