本文开首：期间周报 作家：何明俊白丝 porn

30 多年的老品牌对上市公司的事迹影响竟如斯之大。

1 月 14 日晚，安孚科技（603031.SH）露馅公告称，公司瞻望 2024 年结束归母净利润 1.58 亿元到 1.78 亿元，同比增长 36.41% 到 53.68%；瞻望结束扣非归母净利润 1.54 亿元到 1.74 亿元，同比增长 38.99% 到 57.04%。

图片开首：安孚科技公告

关于事迹预增，安孚科技在公告中将增长原因回来为三方面："控股子公司南孚电板取得了较好的计算后果"、"公司执有南孚电板的职权比例进一步普及"、"公司财务用度减少，偿还了部分银行并购贷款"。

作事绩预增等情况，1 月 15 日白丝 porn，期间周报记者致电安孚科技，放胆发稿前，电话未能接通。

"蛇吞象式"收购，拿下南孚电板适度权

安孚科技的前身是 2016 年上市的安德利百货，主要从事三四线城市及农村阛阓的百货零卖业务。但跟着零卖行业的竞争加重，安德利百货事迹频年亏蚀，公司运转寻求新转型。

2019 年 11 月，安德利百货适度权变更，实控东谈主由陈学高变更为袁永刚、王文娟配偶。2021 年 9 月，安德利百货迎来首要金钱重组，同期开发全资子公司安徽安孚动力科技有限公司（下称"安孚动力"）

阐明公告，安德利百货策画以现款支付的形势购买宁波亚丰执有的亚锦电子科技股份有限公司（下称"亚锦科技"）36% 的股权，来回意向金 3 亿元，且由大股东陈学高收购公司现存的全部金钱和业务。

此外，36% 股权过户后，宁波亚丰将执有的亚锦科技 15% 股权对应表决权不行放置地委用给安德利百货诳骗。通过购买股权及委用表决权，安德利百货将可适度亚锦科技 51% 的股权。彼时，36% 的股权转让订价为 24.56 亿元。

关于其时的安德利百货来说白丝 porn，这是一笔典型的"蛇吞象式"收购。假如出售百货零卖业务不顺利，那么收购亚锦科技的来回也将同步拒绝。

"安孚科技收购南孚电板属于"蛇吞象型"的案例，由于宗旨公司体量较大，一次性收购客不雅上存在诸多贫苦，因此分步收购合适本色。看成一个将原有主业出售、且将南孚电板看成主业的上市公司而言，其指标是以最低的成本、最快的速率、尽量高的比例控股宗旨公司，以结束对主业名目的完全适度以及事迹的更高比例并表。"深圳新财董收集科技有限公司董事长彭钦文接收期间周报记者采访时暗示。

按照策画，陈学高需要以手中的安德利百货股权支付来回中的 6.56 亿元，同期置换出百货金钱，将"壳"腾空。而剩余的 18 亿元资金缺口，由"增资"及"借钱"同步惩办。

2022 年 1 月，亚锦科技 36% 股权被安德利百货收入囊中，2 月，安德利百货抛出定增决策，策画募资 13.5 亿元收购亚锦科技 15% 的股权，指标直指亚锦科技本色好奇上的控股股东位置。

安德利百货分步收购式的手法也引起了阛阓体恤。

"分步收购的优点是便于适度收购风险，当收购宗旨事迹和发展态势发生首要不利变化时，不错住手后续的收购，以裁减风险；然而分步收购不异也带来后续收购的不细目性，要是被收购方不按照事先的商定连续鼓吹收购，将加多买方适度宗旨公司的难度。"彭钦文说。

最令投资者体恤的极少是，安德利百货在其时的公告中明确暗示，本次来回的奉行不以上述定增得回证监会的核准为前提。这流露了安德利百货对这次收购的决心。

安德利百货之是以例必要收购亚锦科技股权，无疑是因为亚锦科技的中枢金钱——南孚电板 82.18% 的股权。

看成国内小电板的所有这个词龙头，南孚电板中枢品类内销份额高达 86%，销量纠合 30 多年名次寰宇第一。据期间周报记者了解，南孚电板历经二十年浮千里，但这个"国产之光"却十余年齐委身外资，从摩根士丹利到吉列再到宝洁，几易其主因而发展受限。

2022 年 5 月，安德利百货崇拜收下亚锦科技 51% 股权。同庚 6 月，安德利百货改名为"安孚科技"。至此，老本阛阓如故完全了解安孚科技的中枢金钱从百货零卖业务篡改为南孚电板，而股价也随之一谈上升。

同花顺 iFind 流露，2022 年 5 月至 8 月，安孚科技股价连涨 3 月，从 39 元 / 股高涨至最高价 62.62 元 / 股，涨幅超 60%。

扭亏为盈，事迹频年增长

拿下南孚电板后，安孚科技的事迹也迎来了大幅改善。

财报数据流露，2022 年，安孚科技结束商业收入 33.83 亿元，同比增长 101.71%；结束归母净利润 0.82 亿元，同比增长 259.15%；结束扣非归母净利润 0.63 亿元，同比增长 213.21%。在完成收购的元年，安孚科技结束扭亏为盈。

2023 年，安孚科技结束商业收入 43.18 亿元，同比增长 27.62%；结束归母净利润 1.16 亿元，同比增长 41.93%；结束扣非归母净利润 1.11 亿元，同比增长 76.07%。

按照安孚科技 2024 年龄迹预增公告，公司自扭亏为盈以来，事迹逐年上升，这成绩于中枢金钱南孚电板的孝敬。

阐明第一次收购时的事迹容许，2022 年、2023 年和 2024 年三个年度内，亚锦科技每年净利润 ( "净利润"均为扣除非泛泛性损益前后包摄于母公司股东的净利润孰低者，同期，剔除亚锦科技对深圳鹏博实业集团有限公司的股权投资可能对净利润酿成的一切损益影响 ) 应分散不低于 6.16 亿元、6.57 亿元和 6.99 亿元。

华创证券研报指出，事迹对赌条约对应南孚电板 2022 年至 2024 年的净利润分散为 7.5 亿元、8.0 亿元和 8.5 亿元。2022 年至 2023 年，南孚电板净利润为 7.96 亿元和 8.41 亿元。

2024 年 4 月，安孚科技公告称，拟通过增发股份加现款收购形势购买子公司安孚动力 31% 的股权（13.01 亿元），同期以 3.75 亿元现款要约收购亚锦科技 5% 股份 ; 若本次收购完成，公司将执有安孚动力 93.26% 股权，穿透执有南孚电板 42.92% 股份。

同庚 10 月，安孚科技更新收购决策，安孚动力 31% 股权价钱下调至 11.52 亿元，配套募资金额从 4.2 亿元下调至 3.9 亿元。与此同期，安孚动力容许，2024 年至 2026 年累计完简易利润不低于 10.5 亿元。按照这一收购决策，安孚科技执有南孚电板的股权比例将从 26% 普及至 43%。

刻下，安孚科技收购南孚电板成为上交所并购重组的典型案例。从老本阛阓角度来看，安孚科技的收购历程天然尚未完全落地，但基本不会出现或然。

值得珍爱的是，由于屡次收购，2024 年三季报流露，安孚科技商誉总数为 29.06 亿元，但公司对南孚电板颇有信心，合计惟有南孚电板的事迹领悟，就不会出现商誉减值。

"商誉是否减值取决于司帐师按影相关司帐准则对已收购且有商誉的金钱进行减值测试的终结，要是被收购公司业务发展合适预期，一般不会进行商誉减值。"彭钦文说，"上市公司完成收购后，商誉看成一个司帐科目正常体刻下金钱欠债表中，要是不触及减值则不会赐与变动。"

1 月 15 日，安孚科技报收 26.37 元 / 股，跌 0.42%。